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（原标题：【能够穿越周期的基金】诺安先锋混合A(320003)：成立来净值增长超9倍 超额收益显著）

业绩回顾 >>>

截至2023年6月30日，诺安先锋A成立超17年，成立以来净值增长率954.77%(同期业绩比较基准为287.89%，业绩数据经托管行复核)，创造超额收益666.88%。近一年至近三年排名均居同类前9%，实力有目共睹[来源：银河证券，数据截至时间2023.6.30，同类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)]。

获取超额收益的由来 >>>

诺安先锋A目前由基金经理杨谷与张堃共同管理，其中杨谷为诺安基金副总经理，奉行不断寻找市场安全边际的投资理念，管理诺安先锋超过17年，经历多轮市场变换，主动投资管理能力不俗，截至2023年6月30日，任职以来业绩回报达905.60%(业绩经托管行复核)，同期业绩比较基准为244.65%;基金经理张堃具有7年投资管理经验，善于前瞻性布局“斑马股”，即具有“高成长空间、高业绩增速、高预期差”的公司。

基金采用“核心+卫星”分散投资的策略。自2020年以来，该基金持股数量超过300只，前十大重仓股占基金净值比约50%左右，标的基本涵盖中信一级分类所有行业。其中，仓位中约70%为核心策略，约20%为卫星策略。核心策略上，选股偏好有持续增长的业绩、最好处于蓝海市场、有技术壁垒、有提价能力的公司。卫星策略则优选在某个维度上拥有领先市场的认识的公司，争取获得超额收益。

面对市场剧烈波动，杨谷及张堃在善于博取收益的同时，也尽量控制风险，一方面，卫星策略即为了分散组合风险，避免使用单一策略忽略潜在风险。另一方面，基金日常于较高仓位运行，但会根据市场大势择时，于风险较大时积极调整，仅保留核心仓位，例如：2010年上半年货币政策收紧，全市场面临估值调整，诺安先锋下调股票仓位10%以上;2015年市场在经历了一波大幅上涨后，下半年急剧调整，诺安先锋大幅下调股票仓位约15%等，皆减轻了市场对产品的影响。总的来看，历史上基金经理在面对市场调整的情况下，能通过仓位的调整对产品进行正向贡献。

投研团队 >>>

基金经理杨谷、张堃所在团队应用 “稀缺策略”，成员还包括基金经理吴博俊等。策略的稀缺在于几方面:一是“前瞻”，目前市场上专注小盘投资的公募基金经理不多，敢于领先市场发现绩优股的更少;二是 “更准”，团队潜心调研，持续跟踪，精准捕捉个股预期差，不追涨，不抱团;三是“更广”，基金经理持股均衡分散，其中杨谷持仓超300只股票，张堃日常跟踪标的超100只，行业覆盖面广;四是“更强”，截至2023年6月底，据银河证券，近一年来，除诺安先锋排名同类前4%外[50/1405，同类为偏股型基金 (股票上下限60%-95%)(A类)，发布日期2023.6.30]，吴博俊管理的诺安进取回报、张堃管理的诺安优选回报排名分别位于同类前1%、5%[具体分别为3/449、21/449，同类为灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)，发布日期2023.6.30]。此外，小市值股票问题在于确定性不好把控，诺安基金在这方面已经形成系统脉络及有方法论的投资框架，团队内部沟通顺畅，也为信息筛选等提供有力帮助。