智通财经获悉，三年多来，美国联邦学生贷款的偿还一直处于暂停状态。随着最高法院对美国总统拜登的学生贷款减免作出裁决，贷款将于10月重新开始支付，9月开始再次产生利息。

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这就提出了一个问题:随着借款人将可自由支配的美元重新用于支付学生贷款，消费者支出将下降多少?在新冠肺炎爆发时经历了最初的经济衰退后，美国经济表现出了令人惊讶的韧性。它能在多大程度上经受住疫情时期大规模财政支持计划的退出?

对此，瑞银曾在6月表示，预计恢复支付学生贷款将大大减少服装支出，并指出一些零售商可能会受到影响。同时，KeyBanc Capital Markets基于类似的理由下调了塔吉特(TGT.US)的评级。

据了解，根据纽约联邦储备银行的《家庭债务和信贷季度报告》显示，截至第二季度末，学生债务约为1.57万亿美元。截至第一季度末，美国教育部估计这一数字为1.77万亿美元。这两个数字都高于美国消费者持有的信用卡债务，截至2023年6月30日，美国消费者持有的信用卡债务已升至1.03万亿美元。

Ned Davis Research美国首席经济学家Veneta Dimitrova和首席全球策略师Joseph F. Kalish表示:“随着美国9月份贷款利息和10月份还款的恢复，投资者越来越担心消费者会停止消费，拖累经济。”

相反，他们并不认为重启会引发消费者支出或美国经济的“分水岭时刻”。他们在最近的一份报告中写道，他们估计这将使第四季度的GDP增长率下降0.1%-0.2%。

Dimitrova和Kalish认为，由于家庭偿债比率的上升，美国经济面临一些下行风险，这表明可用于支出的可支配收入减少了，而低个人储蓄率加剧了这种风险。

2020年第二季度，消费者偿债比率从上一季度的5.70%降至5.08%。然而，他们表示，即使暂停支付，这一比例也已上升到疫情前的水平。随着恢复支付学生贷款，偿债比率可能攀升至6.30%附近，这将是自2000年代中期以来的最高水平，高于5.67%的平均水平。

值得一提的是，2023年6月的个人储蓄率为4.3%，为2008年以来的最低水平。

此外，Dimitrova和Kalish也看到了一些抵消因素:

学生贷款借款人倾向于高收入家庭;这使他们能够灵活地“在不严重影响可自由支配支出的情况下消化贷款偿还的恢复”。

他们估计，这次疫情总共仍可节省近6000亿美元。他们表示:“粗略估计，每年学生贷款的偿还额为2170亿美元，这将足以支付近2.75年的还款。”

美国联邦政府也提供了一些收入驱动的还款计划，并创造了一个“过渡期”选项，以平稳过渡，并防范长达一年的拖欠后果。

因此，Dimitrova和Kalish写道，总体而言，重新启动学生贷款不应破坏美国经济或消费者支出。

Dimitrova和Kalish称：“在其他家庭债务因利率上升而变得更加沉重的背景下，这一点很重要，但不足以引起经济衰退。”

据了解，与学生贷款相关的股票包括:SoFi technologies (SoFi.US)、Navient (NAVI.US)、Nelnet (NNI.US)和学贷美(SLM.US)。